globale. La Bce lascia i tassi invariati al minimo storico, gli investitori adesso guardano alla Federal Reserve. Draghi invita ancora i governi della zona euro a proseguire con le riforme del mercato del lavoro e dei prodotti, e suggerisce una soluzione per la gestione delle politiche di bilancio.
Con Fausto Panunzi - Professore di economia politica dell'Università Bocconi, da Milano.
Ormai si parla da inizio anno di un possibile rialzo dei tassi di interesse in USA da parte della Federal Reserve, in una situazione in cui i tassi di cambio EUR/USD sono a 1.12 (oggi, 10/9) e quindi con un dollaro molto forte nei confronti dell'euro.
RispondiEliminaQuesto spinge gioco forza i consumi americani ad orientarsi verso beni proveniente dalla zona euro, che diventano più accessibili per gli USA, e quindi ad indebolire l'industria america, ma non l'economia americana...
Adesso che sembra ormai sicuro l'aumento di 0.25 del costo della valuta americana nella riunione del board della FED della prossima settimana, quale conseguenze potrà avere alle economie della zona euro e come impatterà questo aumento sul tasso di cambio tra la valuta americana e quella europea?
Ciao Stefano,
EliminaIn questo momento non direi che un rialzo dei tassi da parte della Fed sia sicuro. Anzi, il dibattito tra pro e contro il primo rialzo dei tassi americani in quasi 10 anni è quanto mai acceso.
Gli argomenti a favore di un rialzo si riassumono nel miglioramento dell'economia, che era la principale preoccupazione della Fed. L'America oggi crea posti di lavoro e l'economia cresce dopo un inizio anno deludente. Inoltre, la Fed ha già aspettato molto ad iniziare il ciclo di rialzi e tra le conseguenze c'è la differenza tra i prezzi degli attivi finanziari e i fondamentali dell'economia, con la possibile creazione di bolle.
Le ragioni contro un rialzo dei tassi riflettono il debole contesto globale in cui si muovono le economie e i mercati americani e la Fed potrebbe non volere aggiungere altra agitazione. L'Europa e il Giappone durano fatica a crescere e la volatilità sui mercati aumenta con ripercussioni sui prezzi del petrolio e le valute dei paesi emergenti. Il caos in Cina ha accentuato i problemi, in particolare degli emergenti. Un rialzo dei tassi USA potrebbe essere la cosa giusta al momento sbagliato.
Quindi la Fed ha buone ragioni interne per alzare i tassi ma non può ignorare il peggioramento del contesto internazionale. Non sarà una decisione facile in nessun caso.
Per rispondere alla tua domanda, un rialzo dei tassi USA dovrebbe corrispondere ad un apprezzamento degli attivi americani e soprattutto del dollaro, che credo non sarebbe preso male dall'euro. Il problema potrebbe essere il mercato obbligazionario con l'aumento della volatilità e dei rendimenti.
Grazie e saluti